信达证券：电子：北美科技龙头一季报：AI渗透率提升，CapEx投入依旧强劲

本期内容提要:微软：增长表现强劲，AI贡献比例提升至16%。微软FY25Q3实现营业收入701亿美元，同比增长13%，超出华尔街预期的684亿美元；毛利率69%，同比减少1pct；营业利润320亿美元，同比增长16%；净利润258亿美元，同比增长18%，对应摊薄后EPS为3.46美元。FY25Q3智能云业务收入268亿美元，超出此前指引的259~262亿美元。其中Azure和其他云服务收入同比增长33%，此前指引为31%~32%，Azure的强劲表现主要得益于AI推理需求逐步放量和非AI超预期增长，AI对Azure的贡献率提升至16%。公司指引FY25Q4智能云业务收入287.5~290.5亿美元，中值289亿美元，环比+8%。其中Azure和其他云服务收入或维持高增长，指引环比增长34%~35%。公司维持此前对全年CapEx的指引，FY26CapEx继续增长，但增速小于FY25。谷歌：云业务强劲增长，维持全年CapEx计划。谷歌1Q25实现营收902亿美元，同比增长12%，超过市场预期的891亿美元；营业利润306亿美元，同比增长20%；净利润345亿美元，同比增长46%。公司1Q2...