中原证券：通信行业月报：北美云厂商加大AI资本开支，AI算力中心带动光模块市场增长

投资要点：2025年4月通信行业指数弱于沪深300指数。通信行业指数4月下跌5.95%，跑输上证指数（-1.70%）、沪深300指数（-3.00%）、深证成指（-5.75%），跑赢创业板指（-7.40%）。2025Q1北美云厂商资本开支同比增长64%。2025Q1全球企业在云基础设施服务上的支出为940亿美元，同比增长23%。2025Q1亚马逊、微软和谷歌的全球市场份额分别为29%、22%和12%。亚马逊、微软、谷歌、Meta均在2025年大幅加码资本开支，合计指引投入超3000亿美元。2025Q1，北美四大云厂商资本开支合计为765亿美元，同比增长64%。2025Q1电信业务量收保持增长，3月DOU值创新高。2025Q1，电信业务收入累计完成4469亿元，同比增长0.7%。截至2025年3月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的59.4%；2025年3月当月DOU达到20.56GB/户·月，同比增长13.7%；千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的32.1%。运营商通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。2025Q1国内5...