山西证券：家电行业月度报告：空调5月内销排产乐观，出口端中美关税会谈落地

投资要点：白电排产：内销景气度优于出口。家用空调5-7月排产乐观，冰箱、洗衣机排产较为平稳，夏季到来，空调迎来旺季，在以旧换新补贴刺激下，厂商对未来3个月预期非常乐观。外销市场预期较为悲观；冰箱内销排产逐月转暖，外销受关税冲击依旧悲观；洗衣机内销淡季，外销关税影响较弱。家电出口：4月家电出口增速回落，外部环境存不确定性。海外市场竞争激烈，家电4月出口增速回落，额减量增或与价格端让利有关，中美关税政策的波动，在一定程度上会影响部分家电出口业务。同时，新兴市场的强劲增长，缓解了北美市场带来的压力。原材料：成本下降，有助于提升盈利能力水平。螺纹钢和乙烯价格处于低位，LME铜价格稳定，原材料成本压力较小，有助于提升盈利能力水平。各航线海运费：目前价格较低，“抢出口”现象或对其形成波动。近期美西航线、美东航线、欧洲航线、综合指数等中国出口集装箱运价指数海均处于较低位置，海运费是出口成本的重要组成部分，海运费下降直接降低了运输成本，提升利润空间。美国对家电出口企业关税尘埃落定，短期内或有抢出口现象，对海运价格形成波动，部分家电企业通过与海运公司协商或改变经贸方式来对冲海运风险。投资建议：国内以旧换...