民生证券：非银行业周报：险资一季度加仓股票

保险资金运用余额稳健增长，险资一季度加仓股票明显。截至2025年一季度末，资金运用结构中，人身险公司股票/基金/债券的占比分别为8.4%/4.7%/51.2%，较2024年末分别+0.9pct/-0.3pct/+0.9pct；财险公司股票/基金/债券的占比分别为7.6%/8.2%/40.0%，分别同比+0.4pct/-0.9pct/+0.9pct；寿险公司和财险公司合计股票/基金/债券的占比分别为8.4%/4.9%/50.4%，分别同比+0.8pct/-0.3pct/+0.9pct。整体来看，险资一季度加仓股票、减持基金的趋势明显，同时债券投资占比仍继续环比提升近1pct。从整体体量看，保险资金运用规模实现稳健增长，截至2025年一季度末，保险行业资金运用规模为34.93万亿元，较2024年末增长5.0%。近期中国平安再次公告了公司举牌农业银行H股，公司增持后持仓已经达到农业银行H股股本的10%，持续加仓银行股体现了险资对于高股息高分红股票的重视，伴随监管持有优化偿付能力对于险企股票投资的约束，保险资金投资股票空间有望进一步打开，投资弹性有望进一步增强。首批浮动费率基金产品已获批，费率...