中航证券：国防军工：民机行业点评：困局、破局、新局--从美国“关税战”看我国民机产业的历史性机遇

随着国际形势日趋复杂，中美经贸科技冲突加剧，我国承受着发达国家制造业回流和发展中国家制造业分流的双重压力，面临着激烈的产业链竞争挑战。美国“关税战”更是为全球民航业的带来供应链压力强化、成本压力加剧以及竞争格局重塑等多重挑战，同时，挑战中又蕴含机遇，世界民机变局中塑造新格局。1、“关税战”下全球民机产业承压，波音、空客受到“关税战”影响的程度有所不同从飞机制造端而言，经过几十年的发展，飞机零部件供应链高度全球化，从世界范围来看，现在的每一架大型客机的生产都是国际合作的产物，各子系统、大型零部件生产等，大多由世界范围内的供应商完成，以波音787为例，有将近70%的系统和零部件承包给世界范围内各国的供应商，主要包括日本和欧洲等。产业链高度全球化为民机产业带来便利的同时，其不断延伸的庞大且复杂的供应链体系也为民机制造商带来了一系列风险，如质量管理难度大幅提升，供应链长、存在交付风险等。实际上，民航产业过去一段时间已饱受供应链管理的困扰，在本轮“关税战”的冲击下，全球民机供应链问题将更加凸显。波音公司受“关税战”的影响较大，面临供应链成本增加和丢失潜在市场份额的风险。波音公司在其发展历程中越来...