国元证券：电力设备与新能源行业周报：行业结构性修复，供需压力集中释放

报告要点：周度行情回顾2025年05月18日至05月23日，上证综指下跌0.57%，深证成指下跌0.46%，创业板指下跌0.88%。其中申万电力备设下跌0.71%，较沪深300跑输0.53pct。细分子行业来看，申万光伏设备/风电设备/电池/电网设备分别涨跌-3.19%/-1.81%/0.92%/-0.70%。重点板块跟踪宁德时代：5月20日，宁德时代在香港联合交易所主板挂牌上市（股票代码03750.HK）。此次港股上市，全球发售股份1.35亿股（绿鞋前），发行价263.00港元/股。港股开盘价296.00港元/股，较发行价上涨12.55%。这是首个以“仅设定价格上限”方式完成定价的“先A后H”上市项目，价格上限与定价当日A股收盘价持平。投资建议光伏：在经历“430抢装”驱动的分布式项目采购潮后，光伏产业链价格如期进入回调周期，硅料、硅片及组件等环节价格中枢较抢装期下移，但较Q1低点仍保有一定的缓冲空间。当前价格波动实为产能调节的必然结果，行业通过自律已实现库存良性周转，产业链盈利修复的底层逻辑依然稳固。需求端呈现结构性韧性：国内大基地项目储备、欧洲库存去化加速，叠加N型技术迭代带来的...