中原证券：食品饮料行业2023年1月月报：供需收缩，上游价格下跌，盈利有望改善

投资要点：2023年1月，“过节效应”导致食品饮料板块普遍回调。但是，白酒、保健品和乳品子板块录得上涨，因相关品类具有“过节属性”，带动了二级市场热度。拉长时间区间来看，自防疫政策调整后食品饮料各子板块全线上涨，其中白酒、保健品、乳品、烘焙和调味品上涨幅度较大。截至2023年1月20日，食品饮料的静态估值为36.57倍，较2022年10月的估值低点26.75倍上升了36.71%，但较2021年1月53.73倍的高位仍有31.94%的空间，当前板块位于历史中位数以下9%的位置。经历了长时期的行业去产能，以及疫情期间疲弱的企业投资支出，2022年食品饮料行业的投资完成额同比增长较多，行业投资提振显著。2022年，从产出来看，肉制品、乳制品、预制食品以及冷冻饮品等民生品类保持常态增长；而白酒、葡萄酒、精制茶、方便面和罐头等品类的产量同比减少，部分品类如白酒、葡萄酒、精制茶、方便面和罐头属于趋势性的长期缩减。此外，从进口数量来看，2022年国内对于啤酒、葡萄酒、小麦、玉米、大豆、猪肉、原奶、棕榈油、麦芽、坚果、明胶、鱼油等大宗商品的进口数量大幅减少，进口增速位于历史低位。2022年，国内的消费...