交银国际证券：中国宏观：中央财经委员会第四次会议解读，供需有望齐发力

2024年2月23日，国家主席习近平主持召开中央财经委员会第四次会议，会议强调推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有效降低全社会物流成本。关于会议精神，我们理解如下：本次会议强调了推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新的重要性，以及有效降低全社会物流成本的必要性，旨在通过结构性改革来增加企业的竞争力，推动经济持续健康发展。同时，会议明确了进一步加强对经济结构调整的推进力度，促进国内消费、提高工业效率及优化物流体系，以提高有效需求，优化产能机构，激发经济增长的新动能，并通过技术更新和消费升级来推动经济向高质量发展转型。需求侧：大规模设备更新+消费品以旧换新政策，预计将有效促进投资和消费增长，提高有效需求。会议指出：一方面，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新；另一方面，通过大规模回收循环利用和加强“换新+回收”的物流体系，构建一个更加高效、环保的经济体系。同时，要求中央与地方政府的联动，以及对全链条各环节的统筹支持，将确保政策效果的最大化。这些措施有利于直接创造有效需求，并同时推动经济绿色的、可持续高质量发展。供给侧：推动先进产能比重持续...