平安证券：有色金属与新材料周报：工业金属节前去库至低位，关注节后需求表现

核心观点：贵金属-黄金：美联储6月降息预期回落，黄金偏弱震荡。截至5.2，COMEX金主力合约环比下跌2.49%至3247.4美元/盎司。SPDR黄金ETF环比下降0.2%为944.26吨。4月美国非农就业人数新增17.7万人；失业率4.2%，与前值持平。4月美国非农数据表现相对稳健，市场对美联储6月降息预期回落，金价现震荡走弱。我们认为特朗普政策反复带来的市场边际预期调整仍将持续，且随着金价中枢不断攀升后，短期波动率预计呈现放大趋势。但海外宏观不确定性持续，中期黄金避险属性仍处于放大阶段。另外长期来看，特朗普上任后，美元信用走弱的主线逻辑愈加清晰，黄金货币属性加速凸显，看好黄金中长期走势。工业金属：国内金属节前大幅去库，关注节后需求表现。铜：截至5.2，LME铜主力合约环比上涨0.1%至9365.50美元/吨。基本面来看，截至4.30国内铜社会库存达12.96万吨，环比去库5.21万吨。截至5月1日，LME铜库存达19.73万吨。据SMM，4月30日进口铜精矿指数报-42.61美元/吨，加工费环比下跌0.09美元/吨，持续创新低。基本面来看，4月铜价下跌后下游采购节奏明显加速，节前备...