华源证券：贵金属双周报：区域局势缓和短期压制金价，不改长期看多逻辑

投资要点：贵金属板块：黄金价格持续震荡。近两周，伦敦现货黄金下跌2.05%至3182.95美元/盎司，上期所黄金下跌3.65%至751.80元/克，沪金持仓量上涨5.68%至43.71万手；伦敦现货白银下跌0.71%至32.14美元/盎司，上期所白银下跌0.99%至8101元/千克，沪银持仓量上涨6.13%至90.34万手；伦敦现货钯上涨1.05%至964美元/盎司，伦敦现货铂上涨1.54%至986美元/盎司。近期金价在关税和地缘有所缓和的背景下冲高回落，我们认为主要原因包括：1）中美发布联合声明，相互取消部分加征关税继续协商解决关切。2025年5月12日，中美在日内瓦经贸会谈后发布联合声明，宣布采取一系列关税调整措施。美方取消了此前对中国商品加征的91%关税，并暂停实施4月2日行政令中剩余34%关税中的24%（为期90天），保留10%。中方相应取消了对美国商品加征的91%反制关税，并暂停对美方剩余34%关税的24%反制措施，同样为期90天，保留10%。此外，中国还暂停了4月以来的非关税反制措施，如出口管制和实体清单等。双方强调，这些措施旨在推动可持续、长期、互利的双边经贸关系，并将继...