国信证券：纺织服装海外跟踪系列五十九：亚玛芬一季度收入盈利均超彭博一致预期，管理层上调全年指引

事项：公司公告：2025年5月20日，亚玛芬体育（AmerSports）披露截至2025年3月31日的2025财年第一季度业绩：收入同比增长23%至14.73亿美元，调整后净利润为1.48亿美元，相较去年同期0.39亿美元大幅提升。国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：业绩全面好于此前指引和彭博一致预期，各业务、渠道、地区均双位数增长且超彭博一致预期，管理层上调全年收入及EPS指引，关税风险可控。2）2025年第一季度业绩：收入同比增长23%（固定汇率+26%），毛利率、经调营业利润率创历史新高。3）收入拆分：分业务看，三大业务线收入盈利均好于彭博一致预期，TechnicalApparel业务：始祖鸟各渠道均快速增长，女性品类与鞋类表现突出；OutdoorPerformance业务萨洛蒙DTC渠道强劲增长，大中华区加速开店，鞋类与冬季运动装备表现优异；Ball&Racquet业务威尔胜网球360系列爆发，专业赛道持续突破。分地区看，大中华区/北美/EMEA/亚太地区分别同比+43%/49%/12%/12%；分渠道看，DTC渠道同比增长39%至6.9亿美元，占比提升至47%；批发渠道增长...