国信证券：2025年一季度保险业资金运用情况点评：风险偏好提升，权益增量持续

事项：近期，国家金融监督管理总局发布保险业2025年1季度资金运用情况及相关数据。截至2025年一季度末，我国保险资金运用余额达34.9万亿元，同比增长16.7%。国信非银观点：2025年一季度，债券市场收益率上行，险资持续加大债券投资力度。一季度人身险公司债券配置余额达16.1万亿元，环比增加超1万亿元，占比首次突破51%，创历史新高。权益方面，受益于政策空间打开等因素催化，一季度人身险及财险机构持续提升股票配置比例，占比分别达8.4%及7.6%，创近年来新高。在“资产荒”背景下，拓宽保险投资渠道成为稳定中长期投资收益水平的重要手段，我们持续看好长久期债券和高分红股票的配置机会。评论：固收：债市利率下行推动债券配置创新高2025年一季度，债券市场利率中枢出现回升，持续吸引险资增配。截至一季度末，我国10年期及30年期国债收益率较年初分别上升20.5bp及18.3bp。低利率叠加“资产荒”背景下，债市下跌进一步吸引险资增加长债类资产的配置。权益：高股息策略与新兴产业布局并进权益类资产成为险资收益突围的关键。一季度人身险公司股票持仓市值达2.65万亿元，长期股权投资规模2.60万亿元，合...