信达证券：轻工制造行业专题研究（普通）：影石创新招股书梳理：智能影像技术先驱，产品创新驱动成长

本期内容提要:全球智能影像龙头，业务保持高速增长。公司是全球智能影像设备龙头，2015年成立于深圳，在技术背景创始人刘靖康带领下不断创新影像技术，已形成显著品牌和技术优势。公司近年来先后开发Insta360ONEX/GO/Ace等消费级产品系列，并积极布局线上线下渠道，拓展海外市场，实现业务快速增长。19-24年，公司营业收入CAGR5约56.8%、归母净利润CAGR5约77.6%。2025年2月公司科创板IPO申请获批，即将登陆A股。场景延伸市场扩容，国产厂商后来居上。1）市场规模：科技赋能智能影像，下游场景不断延伸。智能影像设备融合了计算机技术、传感器技术等实现更强大的功能（例如形态多元化、自动剪辑、快速编辑）。随着技术不断突破和头部厂家加入，行业开启快速成长，23年全球手持智能影像设备市场规模364.7亿元，CAGR6约14.3%。除了运动户外场景用户渗透率提升，商用场景也在不断延伸（例如视频会议/智慧安防/机器人/远程医疗等），共同促进市场扩容。2）竞争格局：国产厂商技术突围，市场份额持续提升。近年来国产品牌凭借技术创新不断提升份额：①全景相机，23年公司全球消费级全景相机市占...