东莞证券：有色金属与钢铁行业双周报：美债担忧上行，黄金市场多空博弈加剧

投资要点：行情回顾。截至2025年5月22日，申万有色金属行业近两周上涨1.35%，跑输沪深300指数0.23个百分点，在申万31个行业中排名第12名；钢铁行业近两周下跌1.74%，跑输沪深300指数3.33个百分点，排名第24名。截至2025年5月22日，近两周有色金属行业子板块中，工业金属板块上涨2.57%，能源金属板块上涨0.74%，贵金属板块上涨0.67%，小金属板块上涨0.13%，金属新材料板块下跌2.62%。有色金属&钢铁行业重要新闻及观点黄金。美国债务总额已达到36.1万亿美元的法定界限，而当下关税预期的缓和，或进一步加剧美国的债务风险，使得美元的信用下降。5月16日，穆迪宣布，由于美国政府债务和利率支付比例增加，决定将美国主权信用评级从AAA下调至AA1。截至5月21日，30年期美债收益率收于5.08%，10年期收益率收于4.58%。而另一方面，随着美国关税政策立场的软化，以及俄乌谈判的推进，部分避险情绪受到压制。综合来看，当下黄金市场多空力量博弈加剧，美元信用下降已成为推升黄金价格上行的结构性因素，此外，各国央行加速增持黄金、个人及机构投资者需求增加等因素共同作用，使...