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5金币东吴证券：2023消费复苏投资宝典：大消费业绩弹性--估值水位全景图，数解消费各领域投资机会.pdf

我们看好2023年消费行业的复苏，随防疫政策放松、扩大内需战略推进，2023年消费行业有望供需两旺。供给端，政策上在消费企业供给有望得到充分的支持（如消费券，企业优惠，政策压制放松等），需求端，疫情的放开会使得消费需求和消费意愿进一步释放。我们预计2023年，消费行业不论自上而下或自下而上，都是供需两旺的一年。我们希望建立一个投资框架范式，来判断当前时点消费各细分领域所处的位置、业绩弹性、内在成长性，并结合股价反馈程度梳理一个消费板块投资全景图。六大逻辑，寻找仍然值得布局的消费细分领域：①疫情期...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-15 发布 | 3.27MB | 33 页
1金币中银证券：信创行业事件点评：再推信创板块，黄金时代已至.pdf

中央经济工作会议与国办79号文的发布，加速了国产化替代进程。受政策催化，自主可控逐渐成为央国企采购的硬性指标。近日，中交集团发布公告采购飞腾和龙芯技术路线下的国产电脑终端，国产厂商深度受益。在细分领域，数据库订单正加速落地，与此前我们在数据库专题报告二中提到的逻辑相吻合。当下市场空间已然打开，建议关注信创产业链深度受益标的。支撑评级的要点技术迎来新突破。近日，龙芯2K1500芯片流片成功，可面向电力、轨交、智能制造、工业网络安全等工控进行应用定制。此次流片成功，标志着龙芯定制芯片技术的成熟，其工...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-15 发布 | 289.35KB | 3 页
3金币信达证券：职业教育系列报告（一）：从产业升级角度看我国发展现代职业教育的必然性和路径.pdf

产业结构升级驱动就业结构变迁，职业教育为重要桥梁。第二、三产业对GDP增长的贡献逐步提升，带来就业人员逐步从第一向第二、三产业转移，这就需要促进居民教育水平和就业技能的提升。我国高技术制造业和装备制造业的增加值保持较高的增速，新一代信息技术产业、新能源等重点领域迅速发展，互联网对服务业的渗透提速，并逐渐成为服务业发展的新引擎。高技术产业的平均薪酬较其他行业更加丰厚，更容易吸引人才进入，在就业人员转型的时期需要相应的职业技能相关的培训，职业教育重要性愈发凸显。我国职业教育有望充分受益于产业升级带来...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-15 发布 | 1.34MB | 28 页
15金币中航证券：2023年军工行业投资策略：战地黄花分外香.pdf

百年之变，军工无忧2023年，是贯彻落实二十大精神的开局之年，是实施“十四五”规划的承上启下之年，是实现2027建军百年目标的继往开来之年，是本世纪中叶建成世界一流军队的蓄势待发之年，是全行业历史性扩产集中落地的第一年。世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开，逆全球化之势以及俄乌冲突，大大强化了各国的安全诉求，全球军费再次进入了高速增长期。强国必先强军，军强方能国安，如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队，这是全面建设社会主义现代化国家的战略要求。扣牢建军一百年奋...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-15 发布 | 78.12MB | 474 页
1金币东吴证券：电力设备行业点评报告：12月国内销量符合预期，插混份额持续提升.pdf

12月电动车销量81.4万辆，同环比+52%/+4%，符合市场预期，2022年新能源汽车销量689万，同增93%。中汽协口径，12月新能源汽车销量81.4万辆，同环比+52%/+4%，渗透率32%；2022年全年累计销量689万辆，同比+93.4%，累计渗透率26%；12月电动车产量79.5万辆，同环比+51.8%/+3.5%，2022年全年产量705.9万辆，同比+99.1%。插电销量占比环比向上，B/C级车型份额下滑。12月新能源乘用车批发销量74.97万辆，同环比+48%/+3%，渗透率3...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-15 发布 | 657.92KB | 10 页
5金币中银证券：建筑陶瓷：困境出清叠加政策催化，龙头“剩者为王”.pdf

瓷砖行业经历两年困境，产能加速出清，行业集中度进一步提升，龙头企业受益。政策助力催化竣工改善，行业迎来困境反转，龙头企业“剩者为王”。行业上市公司充分计提减值，优化内部治理，2023年有望表现出业绩弹性。支撑评级的要点瓷砖是比较典型的消费建材。建筑陶瓷是用于建筑饰面或构件的陶瓷制品，主要是指陶瓷墙砖与地砖。建筑陶瓷具备强后周期消费建材属性，多SKU，兼具装饰与功能属性。建陶行业规模性仍然较弱，过去容易形成“地头蛇”效应，但随着龙头企业营销增加，品牌属性逐渐增强；瓷砖行业库存占比高、运输半径相对较...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-13 发布 | 3.7MB | 48 页
3金币海通国际：保险行业11月月报：产寿险单月增速有所放缓，看好2023年开门红表现.pdf

投资建议11月单月人身险保费同比+4.6%，健康险增速由正转负；产险保费同比+2.6%，较10月有所回落，其中车险、非车险增速均放缓。保险行业负债端、投资端均有边际改善，安全边际较高。11月单月人身险公司保费同比+4.6%，较10月基本持平。1）2022年1-11月人身险原保费32159亿元，同比+3.5%，规模保费37567亿元，同比+0.5%；可比口径下，人身险公司原保费收入同比+3.1%。2）11月单月人身险公司原保费规模同比+4.6%，较10月增速基本持平。2）1-11月保户投资新增交费...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-13 发布 | 1.4MB | 13 页
5金币中国银河：机械行业月度动态报告：制造业PMI继续探底，铁路运输复苏有望带来新增需求.pdf

12月制造业PMI47%，制造业景气持续走弱。12月我国PMI指数为47%，环比继续下降1.0pct，制造业景气水平持续走弱。全国疫情大范围蔓延的情况下，制造业需求持续走弱，企业减员拖累生产效率，供应链受阻，叠加海外需求下行，PMI各分项数据均较大幅度下滑。12月制造业生产指数为44.6%，环比下降3.2pct，企业生产活动进一步放缓；新订单指数为43.9%，环比下降2.5pct，再创新低。分行业来看，装备制造业和高技术制造业生产活动收缩尤为显著，PMI分别为41.7%和41.9%，环比分别下降...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-13 发布 | 2.71MB | 31 页
5金币国联证券：机械设备2023年度策略：周期复苏与国产替代带来成长新机遇.pdf

投资要点：疫情政策边际向好，预计23年下游资本开支增加带来行业复苏当前我国疫情政策边际向好，2023年PMI指数有望逐步走强，下游需求复苏或驱动资本开支增加，部分通用设备将进入更新周期。同时国家专精特新政策持续推进，国产替代趋势驱动具备核心技术自主可控的行业龙头成长，龙头企业有望受益于产业制造升级与行业集中度提升。第三方检测服务于国内统一大市场，有望受益于下游景气度提升目前第三方检测行业龙头市占率低，政策有望驱动行业集中度提升；同时下游景气度提升有望驱动相关企业盈利能力及现金流向好。我们认为随着...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-13 发布 | 4.07MB | 49 页
5金币国信证券：中外成长股图鉴-月度案例研究：医疗服务：增速、利润与估值兼得的选择.pdf

核心观点医疗服务板块：增速、利润与估值兼得的选择我们认为，高成长的医疗服务板块个股符合我们当前选择已盈利成长股的风格判断。1）增速高。当前市场判断港股医疗服务板块23年营收增速28%，EPS增速36%；2）盈利能力强。医疗服务板块净利润率为15%；3）估值合理。医疗服务板块当前23年市盈率在35倍附近，与EPS增速基本相当；4）相对优势。港股医疗服务板块个股相比A股的折价在40%-50%。医疗服务板块的增长要素：市场好，管理强港股和A股中，优质的医疗服务公司往往在某专科领域深耕。在评价科室时，我...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-13 发布 | 7.3MB | 40 页
3金币民生证券：光伏行业深度报告：硅料降价+N型放量+POE紧缺带动胶膜量利齐升.pdf

硅料降价刺激光伏装机高增长，带动胶膜需求高增长。随着硅料产能释放，2023年硅料产能不再是制约行业发展的瓶颈，且硅料产能释放带来的产业链价格下降有望刺激下游业主的装机意愿。在此背景下，全球光伏需求有望持续向好，新增装机有望维持高增，我们预计全球2023年装机将超350GW，同比提升超40%。光伏装机高增带动对胶膜需求高增，保守、中性、乐观预期下，2023年光伏胶膜总需求量分别为37.6/38.8/39.9亿平米，2025年光伏胶膜市场需求有望超过60亿平。N型组件放量带动POE胶膜需求攀升，PO...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-13 发布 | 2.82MB | 29 页
3金币海通国际：中国轻工业周报：地产需求政策紧密落地，重视家居估值&盈利修复.pdf

地产政策力度持续加码，需求端有望企稳。1月5日，央行、银保监会发文，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。22年5月15日，央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》提出，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减20个基点。22年9月29日，央行、银保监会发文，对于22年6-8月新建商品住宅...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-13 发布 | 2.74MB | 20 页
5金币海通国际：化工行业投资组合（1月份）.pdf

石化：行业2022Q4业绩前瞻2022年四季度，油价有所下降，整体仍处高位，上游油气及油服类企业盈利景气有望保持；受高油价以及市场对需求衰退担忧影响，炼化行业整体仍面临较大压力，下游化工品中白油、重芳烃、己二酸等价差扩大。在天然气方面，进入采暖季后欧洲天然气价格持续上升，预计行业将继续保持景气。建议关注：（1）低估值、受益疫情缓解的民营炼化、化纤龙头新凤鸣、恒力石化、东方盛虹、荣盛石化、桐昆股份等；（2）能源价格高位震荡，关注中国海油、广汇能源、新奥股份，以及油服龙头中海油服等。（3）白油，重芳...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-13 发布 | 2.29MB | 38 页
3金币中航证券：军工电子月报：2023年5个机会判断.pdf

一、军工电子行情回顾：12月中航证券军工电子指数（-3.64%），军工（申万）指数（-4.63%），跑赢行业1.00个百分点。上证综指（-2.66%），深证成指（-3.80%），创业板指（-4.70%）；涨跌幅前三：北方导航（+16.94%）、烽火电子（+14.21%）、铖昌科技（+9.92%）；涨跌幅后三：兴森科技（-19.20%）、智明达（-15.07%）、中国长城（-14.64%）。二、本月主要观点：随着11月军工电子板块的快速回调，当前军工电子估值水平已经处于低位（2018年以来的17%...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-13 发布 | 4MB | 16 页
5金币中航证券：航空航天产业月报：产业持续高景气发展，领跑军工各细分市场.pdf

一、航空航天行情回顾：2022年12月份中航证券航空航天行业（-3.52%），军工（申万）指数（-4.63%），跑赢行业1.11个百分点。上证综指（-1.97%），深证成指（-0.83%），创业板指（+0.06%）；涨跌幅前三：新兴装备(+24.44%)、迈信林(+19.77%)、北方导航(+16.94%)；涨跌幅后三：智明达(-15.07%)、航天彩虹(-13.75%)、中天火箭(-12.22%)。二、本月主要观点：2022年12月，中航证券航空航天行业指数下跌3.52%，跑赢国防军工（申万）...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-13 发布 | 11.56MB | 45 页
1金币东海证券：银行业12月金融数据简评：企业信贷现早春气息，居民信贷受冲击较小.pdf

投资要点：12月企业信贷表现强劲，表现出一定反季节性。具体表现在：（1）中长期贷款小月变大月，新增1.21万亿元，同比多增8717亿元。此前我们对政策呵护下的12月企业中长期贷款保持乐观，但强劲表现依然超出预期，据观察，一方面或是因为银行适度提前了信贷投放节奏，另一方面或是因为在理财回流存款约束下，部分债券融资转向贷款融资。（2）12月本是票据贴现旺季，但由于企业信贷超季节性发力满足部分流动性需要，票据融资明显弱于季节性，当月新增1146亿元，同比少增2941亿元。受此影响，未贴现银行承兑汇票倾...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-13 发布 | 560.1KB | 9 页
5金币华安证券：储能行业东风已至，五大高景气储能设备成长赛道未来可期.pdf

新型储能技术路线具有多样化特征。多种新型储能技术正逐步从示范试验走向商业化应用，在电力系统各个环节发挥重要作用。从目前的现状来看，锂电池储能在规模化发展的新型储能中占据绝对主导地位。对比目前抽水储能度电成本，目前主流的电化学锂电池储能度电成本降低空间大，储能系统降本需求旺盛。电池储能系统，是一种由蓄电池和并联电压型变流器构成的能量存储系统，具备快速调节与交流系统间交换（输出或吸收）功率（有功或无功）的能力。根据实际应用，电池储能系统主要包含电池、储能变流器（PCS）、温控系统、消防系统以及管理控...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-13 发布 | 1.55MB | 51 页
5金币中泰证券：滑动轴承行业深度报告：风电带来新机遇，以滑替滚迎来黄金发展期.pdf

滑动轴承更适合高载荷、低转速的应用场景，并具备低噪声/低成本/小体积/免维护或少维护等优势。我们认为，风电行业更适合使用滑动轴承，未来滑动轴承的市场渗透率有望进一步提升。在风电实际工作场景中，风机具有高负载、低转速的工作特性，滑动轴承能够很好地匹配风力发电场景，另一方面滑动轴承还能满足风机降成本、免维护等方面的要求；理论上来说，除高速齿轮箱中极少数高转速工况的轴承外，其余所有风机轴承均可替换为滑动轴承。滑动轴承更具经济性，“以滑替滚”或将超预期发展。从物理结构上来看，滑动轴承不需要滚动体/保持架...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-13 发布 | 1.98MB | 40 页
3金币中航证券：军工材料月报：把握底部机会，2023蓄势待发.pdf

一、军工材料行情回顾：12月份中航证券军工材料指数（-2.42%），军工（申万）指数（-4.63%），跑赢行业2.22个百分点。上证综指（-2.66%），深证成指（-3.80%），创业板指（-4.70%）；涨跌幅前三：西部材料（+11.31%）、泰和新材（+5.57%）、应流股份（+5.55%）：涨跌幅后三：广大特材（-13.11%）、同益中（-9.70%）、超卓航科（-9.10%）。本月主要观点：12月随着疫情防控优化后，军工成为基本面边际改善幅度较小的行业，军工板块市场关注度下降，而军工材料...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-13 发布 | 3.58MB | 15 页
3金币海通国际：机床深度：有望重回投资上行周期，中高端机床、核心部件国产化空间大.pdf

制造业投资整体处于筑底阶段，融资需求逐步回暖，期待鼓励设备投资等政策发力。我们看到，尽管中国11月PMI仍处于荣枯线之下，但作为经济先行指标之一的企（事）业单位中长期贷款9月、10月已呈现同比上行趋势、制造业贷款需求2022年第三季度实现环比改善，印证下游融资需求逐步回暖；同时，2022年9月以来，关于制造业及其设备等投资的支持政策频频颁发，有望对企业购置及更新设备产生正向影响。机床是国民经济重要支柱，疫情削弱叠加政策支持下，有望重回投资上行周期。我们复盘与观察过去三十余年，中国机床投资周期大约...

内容提供方：匿名用户 | 2023-01-13 发布 | 2.92MB | 30 页

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