中邮证券：策略观点：搏短放长 2025-02-19

投资要点微观流动性层面，ETF资金带动中证1000和中证2000等小盘指数大幅反弹，已经在相当程度上缓释了融资盘的平仓风险，融资盘再次出现集中平仓的可能性较低。政策层面，目前地方两会已全部召开，以经济比重加总后的GDP增速目标为5.4%，较2023年的5.6%略有下滑。以此来看，2024年全国的经济目标应该在5%左右。虽然全年在地方政府硬约束下的财政支出力度有不确定性，但在年后至4月底这段时间，PSL和去年发行的万亿国债将为固投支出提供足够多的弹药。节前经济数据和春节期间高频数据需理性看待。①1月CPI主要的拖累来自食品。核心CPI环比实际处于历年同期中枢水平，节前价格数据受到的扰动较大，总体消费需求并不悲观。目前PPI依旧没有出现明确的回正拐点，工业企业利润依靠价格弹性修复的动力将会较弱。②1月社融数据M2-M1剪刀差的大幅缩小，居民部门中长期贷款的大幅增加均是超预期，但也要意识到1月数据易受季节因素扰动，社融数据所代表的经济活跃程度提升还需观察其可持续性。③春节期间的高频数据更需理性看待。若统一以春节当日至初八来计算春节档票房，可以发现2024年票房和2023年同期基本一致，明显低...