中银证券：策略周报：把握二季度做多窗口期 2025-05-26

市场仍处于二季度做多窗口期，风格上有望从“杠铃”两端向中间扩散。市场仍处于二季度做多窗口期。本周市场冲高回落，走出了一小轮政策预期兑现的行情。新政落地后第一周，购房者看房热情有所提升，30大中城市成交面积环比有所回升但趋势仍有待观察。后续各地政策细则的落地及高频数据的持续回暖将会成为市场新的关注焦点。本周总书记在山东省济南市主持召开企业和专家座谈会并发表重要讲话，这是继2018年、2020年后的第三次由总书记主持的企业家座谈会，对于市场预期的回暖起到支撑。我们认为当前市场仍处于做多窗口期，风格上有望从杠铃两端迎来扩散。预期如期兑现，行业轮动加速演绎。本周市场在周初触及年内高点后演绎预期兑现逻辑，回调幅度有所加剧。受光伏行业高质量发展座谈会中所指出的鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制等信息提振，电新行业周三大涨，但后续催化乏力，未能形成持续性。受5月23日习总书记主持召开的企业和专家座谈会提振，深化电力体制改革要求下的电力行业本周吸引较多市场关注，电力公用行业本周涨幅居前。受煤价底部企稳和迎峰度夏预期带动下，煤炭行业本周涨幅第一。本周市场对地产链行业定价呈现分歧，波折后终在本周后段开始演...