东莞证券：通信行业动态点评：AI与云业务增收效应显著，头部企业延续资本开支乐观展望

事件：阿里巴巴、腾讯发布最新一期财报，其中AI与云业务增收效应显著。点评：AI与云业务增收效应显著。据阿里巴巴FY25Q4业绩报告披露，FY25Q4公司收入为2365亿元，同比增长7%，经调整EBITDA和经调整净利润分别为418亿元和298亿元。其中，淘天集团收入为1014亿元，同比增长9%，阿里国际数字商业集团收入为336亿元，同比增长22%，云智能集团收入为301亿元，同比增长18%。云业务方面，阿里巴巴单季度云业务收入为301亿元，同比增长18%，财年内云业务季度增速持续向上，AI业务收入实现连续7个季度三位数增长。据腾讯控股25Q1业绩报告披露，25Q1公司营业收入为1800亿，同比增长13%，Non-IFRS归母净利润为613亿元，同比增长22%。其中，网络游戏收入为595亿元，同比增长24%，金科企服收入为550亿元，同比增长5%，受云服务收入及商家技术服务费的增长驱动，企业服务收入持续增长，部分AI/GPU投资已产生收入。AI侧资本开支延续乐观展望。阿里巴巴FY25Q4资本开支为246亿元，同比增长121%，2025财年资本开支为860亿元，相较于2024财年的321亿...