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3金币中银证券：2023年国际收支分析报告：国际收支延续自主平衡，短期资本流出压力明显缓解.pdf

2023年经常项目顺差收窄，主要是因为服务贸易逆差扩大，货物贸易顺差缩小。其中，服务贸易逆差相当于疫情前五年均值的91%，且恢复进度逐季递增；货物贸易顺差同比减少，但仍是历史次高。2023年资本项目逆差收窄，短期资本流出压力明显缓解。其中，直接投资出现2017年以来首次年度逆差，且三季度外来直接投资首现净流出后四季度恢复净流入；短期资本逆差大幅减少，四季度外资配置人民币资产热情重新高涨。2023年外汇储备余额增加1103亿美元，主因是四季度美联储紧缩预期缓解、全球股债“双升”带来的正估值效应；黄...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-22 发布 | 819.22KB | 0 页
0金币东莞证券：财富通每日策略 2025-02-21.pdf

后市展望：周二指数探底回升，沪指走出五连阳。早盘三大指数集体低开，随后走势出现震荡分化，沪指相对偏强，深成指、创业板指表现偏弱，午后指数探底回升，尾盘再度走强，最终沪指、深成指震荡收涨，创业板微跌。概念板块方面，医药股开盘冲高，减肥药方向领涨；AI概念股持续活跃，其中Sora概念股继续大涨；传媒游戏股盘中拉升；芯片股尾盘反弹，存储芯片方向领涨。总体上个股涨多跌少，全市场超3500只个股上涨，超百股涨停。家用电器、轻工制造、农林牧渔、传媒和医药生物等板块涨幅靠前；食品饮料、电力设备、汽车、综合和石...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 432.52KB | 0 页
0金币民生证券：行业信息跟踪：春节消费数据的拆分与思考 2025-02-21.pdf

上周关注：24年春节消费数据呈现出2大特征：特征1——历史数据的拆分对比揭示出，假期时长的增加是旅游收入、票房增加的重要贡献项，相对而言，消费均价的表现更具独立性。24年春节假期多环节均价同比的回落或代表着实际消费较表面数据存在一定偏离。特征2——下沉市场消费的崛起正在成为当下国内消费行业的重要增量来源。上周数据相对较优：化妆品：24年1月线上GMV同比增速显著改善。24年1月淘系+抖音美妆大盘GMV同比+78%。具体来看，24年1月天猫美妆大盘GMV62亿元，同比+6%，其中护肤GMV42亿元...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 6.17MB | 0 页
0金币华龙证券：A股投资策略周报告：风险偏好提升，市场具备韧性 2025-02-21.pdf

摘要（核心观点）：一月份金融数据“开门红”，流动性合理充裕。央行公布数据显示，2024年1月社会融资规模增量为6.5万亿元，同比多增5061亿元。2024年1月末社会融资规模存量为384.29万亿元，同比增长9.5%。结构上，1月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的62.5%，同比高0.3%，呈现改善。1月份人民币贷款增加4.92万亿元，同比多增162亿元，在前期高基数基础上多增，表明市场主体活力进一步增强。1月末M2余额297.63万亿元，同比增长8.7%；M1余额69.4...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 782.53KB | 0 页
0金币财达证券：每日市场观察 2025-02-21.pdf

【今日关注】周一市场在春节多重利好加持下高开，延续了节前的反弹走势。两市呈现沪强深弱的格局，创业板指、深成指盘中一度翻绿。假期备受关注的人工智能板块成为盘面的主力，以煤炭板块为代表的中特估方向盘中表现亮眼。沪指高开后留下不到1个点的小缺口，周一的上涨一举收复了30日均线与2900点整数关口，整体走势较强。技术上，5日均线金叉10日均线形成一定支撑，10日、20日均线也转而向上托举指数。叠加节前的反弹，沪指已连续上涨4个交易日，2950点上方有一定套牢盘需要消化，短期走势或可能出现反复。板块方面，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 347.09KB | 0 页
0金币越南建设证券：越南股市日评 2025-02-21.pdf

市场热点进入甲辰年后，越南证券市场不断上扬，这是春节后第四个交易日越指呈现上涨势头。指数连续以当日最后价收盘，蓝筹股轮流推动大盘冲高，包括：VCB、VIC、GVR、VRE等股票。不过，并非所有投资者都感到喜悦，因为市场开始出现强烈分化，胡志明市场上有245只股票上涨，231只股票下跌。截至2月20日收盘，越南指数上涨5.09点（涨幅0.42%），至1230.06点，为当日最高价，距离2023年旧顶峰仅差20点。市场流动性今日错过此前10亿美元的关口，午盘股市交易节奏变弱，但仍维持在20个交易日以...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 1.38MB | 0 页
3金币爱建证券：今日视点 2025-02-21.pdf

市场策略股指宽幅震荡整理做多动能明显减少周二沪深股指低开走高宽幅震荡整理，股指前市双双低开后即在医药和房地产板块Sora概念的带领下震荡小幅回升，全天Sora概念和减肥药集体大涨表现强势，午后券商银行和上海本地股出现异动带领股指进一步回升，临近尾盘芯片板块活跃几大股指均收复当日失地，市场板块轮番活跃切换较快。盘中板块热点除了保险、船舶制造和酿酒板块略有下跌以外再现普涨格局，其中Sora概念、中药和数据要素板块表现略显活跃涨幅居前，个股涨多跌少涨停数量超100家。最终沪深两市收盘均微幅上涨，但代表...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 1.07MB | 0 页
3金币华鑫证券：策略深度报告：宽货币与低通胀之谜 2025-02-21.pdf

投资要点核心要点：当前宽货币与低通胀之谜备受关注，根源是金融端政府财政淤积、企业贷款冲量和居民储蓄高企，资金“不转”导致货币实际流通受阻；通胀端有效需求不振、部分行业产能过剩，对物价形成拖累。复盘国内和日本经验，内生性低通胀均需宽货币+宽财政+扩需求+促改革协同破局。随着宽货币和宽财政的进一步确认，本轮通胀拐点渐近，践行三足鼎立策略，高股息与消费、科技成长接力上行。成因之谜：宽货币与低通胀的背离2023年以来，M2持续高增，而CPI/PPI连续走负，宽货币与低通胀之谜是当前市场最关注也是最困惑的...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 2.54MB | 0 页
3金币大同证券：市场日报：沪指收获五连阳五年期LPR下调25bp 2025-02-21.pdf

行情回顾周二（2月20日），三大指数早盘低开后走势分化，沪指震荡上行，深指、创指弱势震荡，尾盘行情回暖，三大指数拉升走高，沪深两指收红，创指微幅收跌。截至收盘，上证指数（+0.42%）收报2922.73点，深证成指（+0.04%）收报8905.96点，创业板指（-0.01%）收报1746.18。两市量能大幅回落，不足8000亿，北向资金净流出1.23亿元（数据来源：Wind）。申万Ⅰ级行业多数上涨，家用电器、轻工制造、农林牧渔领涨；食品饮料、电力设备、汽车领跌。风险提示量能快速回落引发流动性负反...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 351.94KB | 0 页
3金币财达证券：每日市场观察 2025-02-21.pdf

【今日关注】周二市场整体震荡上行，两市涨多跌少呈现结构化走势，仅酿酒、保险等少数板块下跌，市场信心进一步修复。量能大幅萎缩，北向资金先进后出最终小幅净流出1.23亿元，多头力量有逐步减弱的风险。沪指目前已5连阳，周二继续向上收复了60日均线。指数盘中触及2927点后小幅回落，沪指整体表现依然强势，美中不足的是量能急剧萎缩给短线留下一定隐患。5日均线连续金叉对指数形成一定支撑，但目前短期均线与股指仍有距离，且2950点上方的套牢盘有震荡消化的需求，短线60日均线附近或有反复。板块方面，周二盘面轮动...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 358.34KB | 0 页
3金币财信证券：策略专题：经济金融高频数据周报 2025-02-21.pdf

投资要点全球经济及通胀：经济增速走高，通胀水平震荡。全球经济增速有所上行，2024年02月16日波罗的海干散货指数(BDI)当周平均值为1586点，较上周增加94.60点；通胀水平高位震荡，CRB商品价格指数当周平均值为272.08点，较上周增加0.98点。国内经济及通胀：PMI上升，物价稳定。国内经济增长动能平稳，2024年01月中国PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点；通胀趋于平稳，2024年02月01日中国猪肉当周平均价为25.32元/公斤，较上周增加0.89元/公斤。工业生产：主...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 1.17MB | 0 页
3金币财信证券：大类资产跟踪周报：市场风险偏好降温，债市利率快速下行 2025-02-21.pdf

权益市场：A股市场：受杠杆资金平仓影响，市场延续弱势调整。宏观经济方面，上周2024年1月PMI数据公布，1月制造业PMI录得49.2，较上月回升0.2个百分点，1月非制造业PMI录得50.1，较上月回升0.8个百分点。经济数据整体与市场预期持平，反映出当前经济仍处于曲折式修复中，市场信心有待凝聚，同时，受杠杆资金平仓等风险事件影响，上证综指延续弱势调整。港股市场：市场风险偏好收敛，叠加海外降息预期后延，上周港股市场表现不佳。海外方面：上周美国非农数据大超市场预期，且美联储表示3月降息概率不大，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 1.38MB | 0 页
3金币财信证券：财信宏观策略&市场资金跟踪周报：节后A股补涨可期，关注可选消费及小微盘风格 2025-02-21.pdf

上周（2.5-2.8)股指低开，上证指数上涨4.97%，收报2865.9点，深证成指上涨9.49%，收报8820.6点，中小100上涨9.60%，创业板指上涨11.38%；行业板块方面，医药生物、国防军工、美容护理涨幅居前；主题概念方面，新冠抗原检测指数、医疗器械精选指数、工业气体指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为9607.75亿，沪深两市成交额较前一周上升28.59%，其中沪市上升27.27%，深市上升29.84%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50上涨5.54%，中证500上涨12....

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 1.31MB | 0 页
3金币粤开证券：粤开市场日报 2025-02-21.pdf

今日关注今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为0.97%，深证成指涨跌幅为0.79%，创业板指涨跌幅为0.36%。申万一级行业表现：食品饮料、银行、房地产在行业涨跌幅榜居前；传媒、钢铁、医药生物在行业涨跌幅榜居后。概念板块表现：总体来看，白酒、连板、饮料制造概念表现相对较好；挖掘机、煤炭开采、血液制品概念表现相对较差。风险提示股市有风险，投资需谨慎。...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 594.78KB | 0 页
3金币东吴证券：策略深度报告：日本地产是如何走出低谷的？ 2025-02-21.pdf

事件2013年开始，日本房地产行业逐渐走出低谷，价格和销售连续攀升，从日本房地产价格指数来看，2013年1月-2023年1月，东京都市圈上涨62%，京阪神都市圈上涨41%，九州和冲绳上涨30%，东北上涨26%，北海道上涨55%，整个日本上涨38%。日本房地产如何结束了“失去的20年”，走出了低谷？安倍经济学的“三支箭”，对日本房地产产生了什么作用和影响？日本房地产对我们有哪些启示？观点安倍经济学的“三支箭”，大胆的货币政策（极其宽松的货币环境）、灵活的财政政策（刺激经济增长、消除财政赤字）和快速...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 1013.76KB | 0 页
3金币五矿证券：如何理解非对称降息.pdf

事件描述2月20日央行公布2月LPR报价，1年期LPR报3.45%，与上期持平；5年期LPR报3.95%，较上期下调25bp。事件点评非对称降息旨在稳定房地产及缓解债务压力。2月份政策利率MLF并未调降，1年期LPR也未调降，但5年期LPR出现了史上最大幅度的调降，这是一次较为少见的差异较大的“非对称降息”。我们对这次降息有以下解读：第一，降息旨在稳定房地产及缓解债务压力。本次非对称降息的主要目的一是刺激居民的购房意愿，缓解房地产行业需求端的压力；二是降低制造业和基建长期贷款的融资成本，且能缓解...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 606.14KB | 0 页
3金币海通国际：印度ALMM清单重启在即，贸易保护主义下的光伏组件出口风险.pdf

印度ALMM清单或重启。2月9日，印度新能源和可再生能源部（“MNRE”）发布政令称“型号和制造商批准清单”（“ALMM”）将于2024年4月1日起重新生效，ALMM包含太阳能光伏和电池的型号和制造商清单，目前针对电池的清单还未公布。MNRE要求只有在清单中的产品型号才可用于印度政府光伏项目、政府资助或政府计划下的光伏项目以及印度政府PMKUSUM计划下的相关配套和屋顶光伏项目。尽管MNRE在2月15日发布新指令称目前ALMM将延期至新的政令发布，但地缘政策风险和贸易保护主义依然是悬在中国光伏组...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 1.1MB | 0 页
3金币国元证券：当LM曲线不再移动：关于LPR的调降.pdf

这次LPR利率的调降是有的放矢的，专门调降了更长的5年期LPR，而偏短期限的1年期LPR没有动。这次LPR的调降明显压低了政策利率的期限曲线，我们猜目的有两个，一是刺激居民按揭，二是把更多信用注入需要更长期限资金的新兴产业之中。当然，这次调降LPR也经过了一些政策铺垫，比如存款利率在此前已经出现了下调，去年8月也单单调降了1年期LPR。我们认为，当前核心问题不一定是利率问题：1）这一轮自2021年始，政策利率和市场利率就只降不升，但地产销售情况一直不甚理想，靠这个幅度的利率下降去扭转地产预期，似...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 791.91KB | 0 页
3金币华泰期货：央行5年期LPR降息点评：进入风险应对时刻，关注化债对商品的压力.pdf

宏观事件中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。前者较上一期保持不变，后者较上一期下降25个基点。核心观点超预期降息或预示着宏观政策进入到风险应对时刻LPR降息幅度超预期。自2021年12月以来，国内货币政策虽然处在宽松周期，但是短期的宽松幅度都较为谨慎，LPR利率单次变动均维持在5-15BP之间。2月20日5年期LPR利率25个基点的调降方向上符合市场预期，幅度上显著高于本轮宽松周期内...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 740.31KB | 0 页
3金币中航证券：金融市场分析周报.pdf

报告摘要资金面分析：跨春节来临，资金面持续平衡宽松；税期将至叠加MLF到期，关注央行公开市场操作情况。本周央行开展了13160亿元逆回购操作，因有17330亿元逆回购到期，本周央行净回笼4170亿元。。央行前期降准于本周生效，一定程度上对流动性形成补充，资金市场维持平衡宽松态势。2月18日至2月23日随春节结束，节假日对于资金面的扰动也随之终止，有助于资金面回归平稳。此外政府债融资额环比回落，位于相对低位，预计对于资金面冲击有限。同时应注意2月23日为缴税截止日，随后两个工作日为缴税走款日，2月...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-21 发布 | 3.9MB | 0 页

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