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3金币越南建设证券：越南股市日评 2025-02-18.pdf

市场热点随着外围股市的上涨步伐，越南股市继续呈现积极向上的局面。在各大银行股的反弹力度略有放缓的背景下，GVR、VIC、VNM、VHM、MSN等一系列VN30成分股却纷纷出击，成为带领市场走强的领头羊。资金周转情况良好，加上市场流动性高于20个交易日以来的平均水平，这帮助大盘能维持涨势。午盘交投活跃度较早盘有所回落。越指收于日内高点附近，上涨7.2点（涨幅0.6%），报1209.7点。银行板块出现调整节奏，市场流动性今日小幅萎缩，但仍高于20个交易日的平均水平，胡志明市场上的成交量为7.71亿股...

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3金币越南建设证券：越南股市日评 2025-02-18.pdf

市场热点市场癸卯年最后一个交易日市场充满喜悦和乐观，越指走势及流动性均呈现积极上涨势头。银行板块经过短期回调积累之后今日却以“英雄身份”回归市场。本周涨势明显占据主导地位，越指令人印象深刻地成功实现三连涨。截至2024年2月7日收盘，越南指数上涨10.05点（上涨0.85%），报1198.53点，开启充满希望的甲辰年。市场流动性在2023年阴历最后一个交易日达6.64亿股（上涨17.4%）。在春节假期即将到来的背景下，目前成交量处于相当良好水平。胡志明市场上的平均成交额为15.505万亿越盾（上...

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3金币越南建设证券：越南股市日评 2025-02-18.pdf

市场热点春节休市一周之后，越南股市开盘充满活力，喜气洋洋，大盘“春风满面”。各路资金纷纷入场，助推越指盘中上涨近9点，至1207.56点。市场走势整体上行，多头势力明显占优势，直到午盘2点时间，越指突然扭头向下，跌至1198.63点，主要原因是来自市场市值较大的各只银行股。截至2024年2月15日，越南指数上涨3.97点（上涨0.33%），开启充满期待及惊喜的龙年。新年开盘第一天，市场流动性获得突破，大盘“门庭若市”，投资者交投活跃度大幅提升，推动成交量增加至8.08亿股（涨幅27.28%），相...

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3金币海通国际：实现“2025年息税前利润率达到10%”的好方法 2025-02-18.pdf

事件我们认为，维斯塔斯管理层对公司业务及整个风电板块的前景持积极态度。该公司重申了其长期目标，特别是“2025年息税前利润率达到10%”，到但是在确认这将是2025年的一个具体目标方面持犹豫态度，并确认这将是一个范围。尽管该公司承认欧洲的风电装机容量远低于其目标，但对欧洲持乐观态度。尽管存在利润率方面的争论，但我们建议投资于具有增值服务的优质风电股票，维斯塔斯就属于这一类，而且正逐渐成为我们认为唯一值得持有的风电制造商，参见维斯塔斯风力技术公司（VWSDC）：唯一值得持有的风电制造商；2024财...

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3金币国金证券：A股投资策略周报：“救市”那一年深度复盘：“躁动”已万事俱备，只欠东风 2025-02-18.pdf

前期报告提要与市场聚焦基于交易性风险测算的后市展望：雨停彩虹现。宣布“降准”后的“躁动”行情被“打断”，背后原因是“交易性风险”，即当A股调整幅度过大时，强制性“平仓”所带来的大量卖盘叠加因风险偏好下降所引发“恐慌盘”，并最终形成“负向反馈”。但我们测算无论是存量质押规模较2018年“峰值”已显著缩减，还是股票质押的“拟平仓”及“强平”规模均较为有限，均指向风险整体可控。我们从基本面出发，维持一季度“宽货币”将支撑市场“躁动”行情的逻辑。预计流动性改善叠加风险偏好回升将由内支撑市场反弹；同时，伴...

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3金币东海证券：FICC&资产配置周观察：美元美联储2024H1降息预期收敛 2025-02-18.pdf

投资要点春节期间海外主变量为联储货币政策鸽派程度的削弱。资产表现：1）权益：港股连续两周上行，其中恒生科技指数周涨幅达6.89%；日韩股市及欧洲股市整体录得正收益，其中日经225指数周涨幅为4.31%，连续三周上行；美股则明显回落，纳指周跌幅为1.34%。美国1月通胀数据超预期，物价顽固对降息预期收敛的催化之下，美国金融条件放松节奏或延后。2）债券：海外国债收益率高位震荡。美债收益率受鹰派数据推动延续反弹，其中10Y美债利率上行13bp至4.3%，美债2s10s利差倒挂幅度为34bp；英国、德国...

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3金币民生证券：新年献礼——五大行业前瞻 2025-02-18.pdf

核心观点回顾2023年，我们看到在海内外数字化趋势坚定向前的趋势下，通信板块涌现出诸多投资机会：生成式AI带来的算力设备&光模块需求，科技巨头SpaceX、华为等带动的卫星互联网产业链、服务器、操作系统+智能终端相关需求。新年伊始，我们捕捉到科技领域五个非常有有想象空间的前瞻场景，这些科技场景都有巨大的潜力改变人类的生活方式，也将带来相关投资机会。卫星互联网：6G网络最深刻的变革之一在于从传统的地面接入向空天地海全方位多维度接入的转变。天基（卫星互联网）是6G网络架构的重要环节。“5G兼容，6G...

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3金币华金证券：春节期间海内外宏观经济金融市场综述 2025-02-18.pdf

投资要点美国通胀再度超预期走强，需求缺口无法快速收窄推迟降息时点。美国1月CPI超预期走强，核心CPI同比高位止跌，尽管核心商品价格受能源价格下跌的拖累而走低，房租以及与薪资相关度高的服务价格大幅回升，显示美国的薪资通胀螺旋问题在2024年初不但没有缓解，反而进一步强化。这一符合我们前期展望逻辑、但超出市场预期的表现，进一步削弱了美联储提前启动降息的必要性。从需求侧来看，美国1月零售因恶劣天气和圣诞节需求强劲释放后阶段性降温而短暂走弱，更具趋势性特征的服务消费增长相当稳健。从供给侧来看，美国1月...

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3金币中银证券：策略周报：关注龙年第一波超跌反弹窗口期 2025-02-18.pdf

关注龙年第一波超跌反弹窗口期，反转静待预期与数据合力。海外通胀再现韧性，内需修复仍需进一步加力。春节期间，海外主要市场整体收涨但波动较大。大类资产方面，美债收益率明显上行，铜、油整体收涨，黄金有所回落。海外通胀引发的降息预期波动是影响大类资产表现的主要原因。1月美国通胀的韧性再度超出了市场预期，短期内降息预期或面临再度修正。相较之下，食品分项拖累下，1月国内通胀数据显示短期内需或仍偏弱。此外，1月社融实现开门红，居民贷款明显改善、企业部门信贷仍显疲弱。1月M1增速抬升带动M1-M2剪刀差快速收窄...

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3金币平安证券：资本市场改革系列报告：提升企业投资价值，从严强化监管执法 2025-02-18.pdf

平安观点：政策基调：以投资者为本，稳市场稳信心。2024年1月24日，证监会发布证监会副主席王建军接受媒体采访，提出“建设以投资者为本的资本市场”，给出框架性的指引及目标。1月29日何立峰在部署走访上市公司工作、推动上市公司高质量发展全国视频会议上强调，以推动上市公司高质量发展助力信心提振、资本市场稳定和经济高质量发展。2月7日吴清新任证监会主席。春节前夕，政策框架部署已在逐步落实，政策脉络逐渐清晰，监管执法再强化。一是稳定市场信心；二是推动上市公司提升投资价值；三是加大市场风险防控；四是完善注...

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3金币平安证券：策略点评：中国版ESG报告指引发布，推动上市公司高质量可持续发展 2025-02-18.pdf

事项：2024年2月8日，在中国证监会的统一部署下，三大交易所发布可持续发展报告披露指引征求意见稿，即《上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第17号——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》、《北京证券交易所上市公司持续监管指引第11号——可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》。意见反馈截止时间为2024年2月29日。平安观点：政策背景：贯彻新发展理念、做好绿色金融大文章，交易所发布中国版ESG报告指引。自20...

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3金币民生证券：一周解一惑系列：美国逐步进入补库阶段，我国机电类产品竞争力强 2025-02-18.pdf

本周关注：奕瑞科技、派斯林、中国船舶、巨星科技、涛涛车业。美国本轮去库接近尾声。参考美国历史前5轮周期情况，本轮去库从2022年6月开始，截止2023年12月，历时19个月，参考前5轮去库周期（剔除第4轮异常情况），本轮去库有望在2024年3月结束。从越南/韩国出口数据以及中国港口集装箱数据来看：①越南，本轮下行从2022年11月开始，2023年7月开始降幅收窄，9月转正，10-12月增幅扩大；②韩国：本轮下行从2022年10月开始，2023年8月开始降幅收窄，10月同比增4.9%，2024年1...

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3金币民生证券：海内外事件跟踪：春节期间不能错过的那些事.pdf

国内宏观动态跟踪：（1）春运客流：春运过半，全国铁路累计发送旅2.3亿人次随着经济社会全面恢复常态化运行，群众出行意愿强烈，叠加春节假期延长等因素影响，预计今年春运出行需求将进一步释放。据交通运输部预测，今年春运期间客流总量约为18亿人次。1月26日至2月14日，春运40天过半，全国铁路前20天累计发送旅客2.3亿人次。（2）春节旅游：春节假期旅游订单同比大幅增长今年春节假期国内旅游订单预计同比增长130%，入境游订单预计同比增长10倍以上，春节期间文旅市场相对活跃，旅游消费或迎来一定复苏。（3...

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3金币信达证券：出口链的两大主线.pdf

去年出口动能切换。去年中国对外出口同比下降，显示我国外贸出口承受较大压力。我们判断，去年我国外贸压力主要和几点因素有关：一是美国处于库存去化阶段。二是海外多国处于加息末期，政策利率偏高，制造业景气度下滑。三是通胀回落背景下，全球制成品出口价格拖累较多。综上，在美国去库存、海外加息和全球价格回落三重压力叠加之下，去年我国对外出口同比跌幅较大。今年出口压制或出现扭转。从全球经济走势来看，我们认为，今年全球紧缩周期或见顶，经济复苏动能分化。这一分化不仅体现在发达经济体和新兴市场经济体的经济增长上，也体...

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3金币东吴证券：宏观点评：今年春节“热辣滚烫”了吗？.pdf

春节假期已近尾声，不俗的假期消费表现为假期画上圆满句号。今年春节假期出现多个“亮点”，比如：春运出行客流显著提升可预期，但节后返工进程相对较快是“亮点”；国内旅游消费表现良好可预期，但“入境游”为国内旅游注入新活力、旅游客单价进一步提升、服务性消费提升力度超客流提升力度等是“亮点”。今年春节假期消费表现指向客流修复放缓下，服务性消费的人均消费水平等或仍有提升空间。亮点一：春节节后（初四至初六）人员流动节奏加快，或指向节后返工进程相对较快。截至2月15日（正月初六），春运全社会跨区人员流动量较20...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-18 发布 | 778.87KB | 0 页
3金币国信证券：春节假期海外金融市场事项一览：亚太地区股市一枝独秀.pdf

事项：2024年春节假期为2月9日至2月17日，期间海外金融市场共经历6个交易日，我们对春节假期海外主要资产表现及重大新闻热点作出了梳理回顾。评论：结论：1、大类资产表现：2024年春节假期期间亚太股指普遍表现较好；全球债券利率上行；铜、油价格上升，金价小幅下跌；美元小幅走强。2、海外经济数据：美国1月CPI通胀数据高于预期；美国1月零售数据走弱；美国财政预算赤字扩大；欧元区工业产出增速转正；日本四季度经济负增长。3、全球要闻一览：美联储官员对降息态度不一；欧洲加大军费开支；欧盟下调欧元区增长预...

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0金币国元证券：在云脚下，等雨落下：油价可能再次上涨.pdf

报告要点：新一轮库存周期上行动力偏弱，对油价提振有限1）新一轮库存周期大概率是弱周期，表现为：补库持续时间短、库存同比增幅小、商品价格上行力量不足。2）中美库存周期错位，商品波动更为复杂、补库进程反复；3）过剩产能尚未出清，反弹乏力；地产、出口及财政无法提供补库推手。需求端：整体表现疲弱，新兴经济体支撑增长1）OECD国家经济缺乏增长动能，需求延续偏弱；2）以中印为代表的非OECD国家贡献主要增量，但增速边际放缓；供给端：供给主动配速，美国与OPEC+博弈1）OPEC+减产极限承压，组织内部矛盾...

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3金币东吴证券：宏观点评：三条线索透视假期“乐观向上”的海外市场.pdf

有一个词形容假期海外市场——“乐观”。尽管遭遇了CPI和PPI两大“减速带”、美股整体微跌，但这是标普和道指创下历史新高的背景下。除此之外，更加突出的两个表现是传统避险资产美债和黄金都跌了，而以日本和新兴市场为代表的非美股市明显表现更好。整个市场似乎都洋溢着“乐观向上”的氛围。究竟是什么让海外投资者心态“如此之好”？我们认为这主要源于背后的三条线索：对经济韧性的笃信、对宽松方向的确认以及对中观实体盈利预期和AI行情的青睐。线索一：从宏观经济的角度而言,“衰退”的担忧日渐式微。美国方面，虽然1月零...

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3金币海通国际：国内高频指标跟踪（2024年第6期）.pdf

春节人口流动和消费持续恢复，生产、建设进度季节性放缓。人口流动方面，春运客流或创历史新高，跨区域人口流动更频繁。消费方面，服务消费表现火热，其中，与旅游出行相关的消费表现较好；商品消费有所回升，食品饮料、汽车和家电等消费有不错表现。投资方面，整体平稳运行，节前逐步歇班停工。进出口方面，港口数据好于往年。生产方面，节前生产季节性回落，不过多数行业回落速度慢于往年。库存方面，建材持续冬储补库，库存水平均有所回升。价格方面，消费品价格季节性回升，工业品价格则小幅回落。流动性方面，美元指数重回104关口...

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3金币东海证券：国内观察：2023年四季度货币政策执行报告-相对宽松或将延续，大力发展债市.pdf

投资要点事件：2月8日，央行发布2023年四季度中国货币政策执行报告。核心观点：四季度执行报告整体延续中央经济工作会议精神，报告指出了经济回升向好，但也存在堵点，消费者信心、民间投资增速都处于低位，需求不足与产能过剩也存在矛盾，预计货币政策仍将维持相对宽松，量上或配合财政节奏，价上一季度LPR仍有概率下调。经济回升向好，但大循环也存在堵点。四季度报告指出“经济持续回升向好”，相较于三季度的“经济平稳运行”，更偏乐观，但同时“也需要克服一些困难和挑战”。国际上主要面对的挑战仍是高利率的滞后影响以及...

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