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0金币华泰期货：宏观利率图表179：国内数据没那么差，海外降息没那么急.pdf

策略摘要在全球经济表现没那么差（中国工业企业利润增长，美国上修四季度经济数据），相对宽松的金融条件似乎没有必要进一步的货币宽松来提供额外的宽松。可可创出新高，比特币创出新高，黄金创出新高，美国地产价格增速创出新高，虽然原因各不相同但是都有相同的宽松金融条件这一大背景。在全球央行货币政策接近转向之际，资产价格表现出“热”的一面。核心观点市场分析国内：开年企业利润转正。1）货币政策：央行公开市场净投放8280亿元，下周8500亿到期；市场讨论央行购买国债可行性。2）宏观政策：财政部坚持将习惯过紧日子...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-01 发布 | 2.02MB | 0 页
0金币东海证券：FICC&资产配置周观察：债市震荡运行，关注PMI及供给扰动.pdf

债市震荡，3月PMI超预期及供给因素或形成扰动，但调整仍是配置机会。本周10Y国债利率于2.30%关口震荡。3月官方制造业PMI录得50.8，超市场预期且结束连续五个月低于荣枯线的状态。债券供给方面，3月29日二季度国债发行计划出炉，安排通知称记账式附息（超长期）国债发行安排另行公布，4月-6月每个月均存在发行空档周，或让位于特别国债的发行。相较一季度，二季度政府供给相对一季度发行偏缓的节奏或提速，但我们认为其对利率影响仍偏阶段性，在经济新旧动能转型之下，二季度过后利率中枢仍有下行可能。央行一级...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-01 发布 | 6.46MB | 0 页
0金币方正中期期货：全球宏观经济与大宗商品市场周报：地缘局势依然紧张欧元区经济弱现实强预期.pdf

国内经济解读国内方面，2月规上企业利润同比增长10.2%，营业收入同比增长4.5%。电子制造业翻倍，公用事业、有色明显增长，黑色产业链亏损增加。央行本周公开市场操作大幅净投放流动性8280亿元，短端资金成本季末明显上升。消息称央行将提供资金承接增量国债，并给给国内金融市场造成重大影响，股债商品周内波动加大。央行官员称当前实体经济仍然较弱，周期性需求不足，结构性信心不足。国务院总理李强要求大规模设备更新坚持市场为主、政府引导，尊重企业和消费者意愿。国家领导人接见外国企业家代表，继续强调将加大开放。...

内容提供方：匿名用户 | 2025-04-01 发布 | 1.96MB | 0 页
0金币东莞证券：北交所专题报告：医药行业蓄势待发，寻找北交所优质企业 2025-03-29.pdf

投资要点：全球药物使用与支出持续增长。医药行业是维护全球健康的关键，药品和疫苗对提高人类寿命和生活质量起着至关重要的作用。人类通过不断的研究和技术创新，推动了医疗科学的进步。据IQVIA统计，全球药物使用量（根据每日规定剂量的药物量模型计算）在过去五年中增加了4140亿剂量，预计到2028年将再增加4000亿剂量。在未来5年内药物的使用将以每年2.3%的速度增长；预计中国的增速最快，在未来5年内药物的使用将以每年3.7%的速度增长。全球医药研发投入持续增长。为了应对现有药品专利到期和研发成果稀缺...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-29 发布 | 1.35MB | 0 页
0金币中信证券经纪(香港)：环球市场动态 2025-03-27.pdf

二三季度内地或迎来新一轮存款利率调整考虑存款降息的时间规律以及银行息差压力和存款定期化的问题，我们认为今年二三季度，市场很可能再度迎来存款利率的新一轮调整。在金融支持实体的背景下，贷款利率显著下行，然而银行的负债成本保持相对刚性，息差持续收缩，加大了经营压力。另外，存款定期化趋势明显，且长期限存款和部分特殊存款产品定价偏高，亦是驱动存款降息的因素。考虑到2022年以及2023年的4月均有调整，甚至不排除在今年4月存款利率也进行调降的可能。如果存款降息，参考历史经验，可能会推动包括国债利率在内的广...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-27 发布 | 1.4MB | 0 页
8金币华安证券：2024年二季度A股投资策略：曙光乍现 2025-03-25.pdf

预计一季度政治局会议政策基调偏积极偏积极的政策基调延续性较强。两会期间，总书记参加江苏代表团审议时明确提出“看准了就抓紧干”。2024年3月15日，国务院第四次全体会议指出“中央经济工作会议和《政府工作报告》明确的任务，就是今年国务院工作的重点，各部门要迅速行动起来，主动靠前、积极作为、合力攻坚，推动各项任务举措全面落地落实”。其实，2023年底中央经济工作会议就已经强调“抓住一切有利时机，利用一切有利条件，看准了就抓紧干，能多干就多干一些”。以往一季度政治局会议低于预期的线索：①2023年两会...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-25 发布 | 6.89MB | 50 页
5金币华泰期货：宏观利率图表178：经济数据改善叠加降息预期，美元资产趋热.pdf

3月货币政策基调定下：美联储不宽松，中国没有进一步宽松；宏观流动性的收紧转向日本央行，3月结束了负利率；在欧洲地区瑞士央行率先降息，增加了市场对欧洲的不确定性，在经济数据短期不差的环境中关注美国风险资产的相对溢价。核心观点市场分析国内：经济表现改善。1）货币政策：央行更加注重引导金融机构信贷平稳投放；3月1年期、5年期LPR均维持不变。2）宏观政策：国务院办公厅提出扩大银行保险领域外资金融机构准入。3）经济数据：1-2月社会消费品零售总额同比增长5.5%，汽车类零售增长8.7%；规模以上工业增加...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-25 发布 | 2.06MB | 12 页
8金币正信期货：大类资产每周观察.pdf

策略概述1、美联储在3月议息会议中意外偏鸽，系担忧金融风险爆发，金融市场降息预期升温，美债利率震荡回调，风险资产价格高位偏强，本周美国将公布3月PCE物价指数，关注通胀韧性。2、国内2月实体经济数据好坏参半，制造业在外需改善下表现复苏，消费和地产进一步拖累，结构分化支撑经济震荡承压，宽财政预期驱动资产价格震荡偏强，尤其是新基建受益的资产。短期货币供需中性偏紧，国债和地方债务融资需求维持高位，资金价格表现坚挺，地产销售在一线城市政策放松的刺激下边际好转，制造业产能利用率结构切换，外需走弱内需改善，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-25 发布 | 2.24MB | 27 页
8金币中国银河：新质生产力专题报告：新质生产力的内涵和外延.pdf

核心观点：新质生产力，形成于“百年未有之大变局”的全球背景，建基于“社会主要矛盾转换”之后的中国实践。时代的变迁带来了经济发展模式的深刻变革，引发了政策目标的调整、需求结构的演变、产业结构的升级，以及生产要素范围扩大、结构调整与组合方式变化。每一个方面都标志着中国经济正在并将持续经历质变，这将改变资产配置的底层逻辑。1.政策目标调整：自主创新、国家安全、共同富裕、绿色低碳、风险化解等目标权重明显上升，经济增长不再是唯一的高权重目标。2.要素结构变革：考虑到现阶段人口结构演变的趋势，土地、自然资源...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-25 发布 | 1.56MB | 21 页
5金币开源证券：宏观周报：存款准备金率仍有下降空间.pdf

国内宏观政策：稳预期稳增长、转方式增动能近两周（3月11日-3月24日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：中央高层会议主要围绕推动《政府工作报告》任务落实、房地产展开讨论。3月22日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议。会议指出，要进一步优化房地产政策持续抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效，系统谋划相关支持政策，有效激发潜在需求，加大高品质住房供给，促进房地产市场平稳健康发展。要适应新型城镇化发展趋势和房地产市场供求关系变化，加快完善“市场+保障”的住房供应体...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-24 发布 | 1.06MB | 11 页
3金币中信证券经纪(香港)：环球市场动态 2025-03-22.pdf

二季度中国国债或迎来更大的供给压力我们参考此前各个季度的国债发行计划，以及近期的单只国债发行规模，预计二季度普通国债可能发行2.7万亿元，净融资可能达到6,000亿元，较一季度的净融资压力明显提升。需要注意的是，近期国债单只发行规模较年初有所增加，或预示着国债发行提速已经拉开帷幕。二季度国债很可能迎来更大的供给压力，但我们认为判断其对债市影响的关键在于央行数量端工具取向。目前来看，央行态度依然维持中性偏宽松，货币政策有充足的政策空间，后续仍可期待降准、降息等政策工具。需要注意的是，部分交易型机构...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-22 发布 | 1.39MB | 7 页
8金币中国信通院：数字城市产业研究报告（2023年）.pdf

前言2023年12月，习近平总书记在上海考察时指出，在城市规划和执行上坚持一张蓝图绘到底，加快城市数字化转型。上海、重庆等地率先开展城市数字化转型工作，坚持数据驱动下的技术创新与机制变革同频发力，创造性地解决城市治理、服务和发展难题，以数字化驱动城市生产、生活、治理方式整体性转变，革命性重塑，推进城市治理体系和治理能力现代化，引领智慧城市走向数据融通、全域转型、质效提升的发展新阶段。数字城市成为数字时代推进中国式现代化、落实数字中国建设重大战略的重要抓手。据不完全统计，目前我国已有超过400个县...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-21 发布 | 1.06MB | 41 页
3金币中信证券经纪(香港)：环球市场动态 2025-03-20.pdf

日本央行大幅推进政策正常化日本央行在3月货币政策会议大幅修改货币政策框架，结束负利率及YCC政策，停止购买ETF和J-REITs，撤销通胀超调承诺，未来将以短端利率为首要政策工具，本次会议决定日元无担保隔夜拆借利率目标区间为0%~0.1%。日本央行已对通胀前景有充分把握，且退出宽松政策未引发市场恐慌。我们认为本次会议后日本央行政策利率还存在进一步上调的可能性，短端目标利率或将在年底达到0.5%左右，美日利差还有进一步缩窄的空间，但日元套息交易在年内大幅逆转的概率或较小。重点新闻：新美联储通讯社发...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-20 发布 | 1.35MB | 7 页
5金币交银国际证券：中国宏观：设备更新与循环经济带来的投资机会.pdf

国家主席习近平在中央财经委员会第四次会议上发表重要讲话，强调要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新以及降低全社会物流成本。针对大规模设备更新和消费品以旧换新，指出“要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环…稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费…要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳，培育发展新动能。”针对降低全社会物流成本，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-20 发布 | 850.61KB | 16 页
5金币华鑫证券：定量策略周报：外盘流动性交易或暂缓，国内资产不乏结构行情 2025-03-19.pdf

投资要点一周鑫思路大类资产上周开始高切低，上周纳指-0.7%，交易美元流动性的新兴市场、黄金走弱，资金涌入低位市场，北向上周+328亿元助力AH领涨。外盘流动性方面，上周美国通胀仍具粘性，零售走弱市场交易滞胀，商品中铜油均走强，近期日本退出YCC、BTFP工具的停用及对逆回购释放减缓的担忧加剧，3月下旬海外流动性可能迎来压力建议暂避相关交易，关注下周英伟达GTC大会、联储FOMC对成长科技风险偏好和流动性的影响。A股节后受益于筹码结构出清彻底，反弹延续性较强，短期300ERP已从2std快速修复...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-19 发布 | 1.93MB | 19 页
3金币建银国际证券：中国经济评论：年初数据显示持续复苏.pdf

1-2月经济数据显示工业增长继续提升。积极财政政策将支持公共基础设施投资。产业升级为制造业投资提供长久支撑。海外需求也将助力今年工业生产。但房地产行业仍将拖累经济增长。消费走势有所稳定。基数效应的减弱和服务支出代表性不足导致1-2月社会零售总额增速略有下降。尽管2月份调查失业率小幅上升，但服务业复苏迹象有助就业逐步改善和消费复苏。促增长的宏观政策预计将继续。2024年政府工作报告展现积极财政政策立场。今年政府支出的增加也将助力经济持续复苏。我们预计货币政策将保持支持取向，并预计房地产政策的持续松...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-19 发布 | 531.69KB | 5 页
3金币华安证券：市场点评：事件催化新能源大涨，持续性关注政策兑现或基本面反转 2025-03-12.pdf

主要观点：市场异动3月11日创业板大涨4.60%、上证指数上涨0.74%。行业层面，以电池、光伏、风电设备为代表的权重板块电力设备涨幅高居第一，收涨6.16%。外资投行评级上调、周末两会议案热议以及新能源相关领域企业集中发布国际专利申请，催化新能源方向大涨今日电力设备板块带动创业板指大涨的主要原因在于：一是周末摩根士丹利发布报告对宁德时代的评级由持有上调至超配。摩根士丹利认为价格战或将结束，宁德时代正准备通过引进新一代大规模生产线来提升成本效率等一系列积极变化，将其上调评级并列为行业内首选投资标...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-12 发布 | 349.24KB | 3 页
8金币天风证券：A股策略周报：“春季喘息”第三阶段，回归基本面 2025-03-11.pdf

市场思考：如何理解新质生产力？1)总书记2023年在地方考察时首次提出“新质生产力”，这一概念在中央经济工作会议上得到强调，再到政治局集体学习时作出系统阐述，而后则写入政府工作报告中政府重点工作任务。2)发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。当前我国人口已经出现拐点，投资增长率持续放缓，这就要求经济增长需要依靠全要素生产率推动，需要科技创新给生产力赋能，并且2015年以后全要素生产率有所下行。因此，创新在新质生产力中起到主导作用，核心标志是提高全要素生产率。3)辩证看待新质生产力...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-11 发布 | 2.02MB | 20 页
8金币平安证券：策略深度报告：资本市场如何理解“新质生产力”？ 2025-03-11.pdf

新质生产力：科技创新主导，战略性新兴产业和未来产业是主要载体。“新质生产力”自2023年9月由习总书记首次提出，在2024年1月中央政治局集体学习会议上有系统阐述，在2024年政府重点工作中被列在首位，其重要性不言而喻。与传统生产力相比，新质生产力更加强调科技创新的主导作用，具有高科技、高效能、高质量特征，重视数字经济和绿色经济发展，以战略性新兴产业和未来产业为主要载体。政策部署：多元化金融支持，深化科技和人才体制改革。综合国家各部委和各省2024年工作部署，加快发展新质生产力的政策布局关注产业...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-11 发布 | 2.45MB | 23 页
3金币华福证券：一周综评与展望：政府工作报告明确发展目标.pdf

投资要点：核心观点：3月5日，李强总理在十四届全国人大二次会议上做了《政府工作报告》（以下简称《报告》），提出了对2024年经济社会发展预期目标以及重点工作任务。《报告》提出，2024年全年国内生产总值目标增长5%左右，与2023年保持一致。在这个基础上，城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。宏观政策方面，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-03-11 发布 | 509.85KB | 2 页

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