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3金币农银国际证券：中国五年期以上LPR下调25基点.pdf

2月20日周二，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，与1月持平；5年期以上LPR为3.95%，较1月下调25个基点（图1）。本次5年期以上LPR单次降息幅度为LPR创立来最大，此前，中国5年期以上LPR已连续7个月保持不变，1年期LPR连续5个月持稳。本次人民银行实行的非对称降息体现了央行在稳汇率和稳增长之间取得平衡。1年期LPR保持不变体现了央行稳定人民币汇率的意图。当前人民币兑美元的在岸及离岸现货价在7.20...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-20 发布 | 868.97KB | 0 页
3金币格林期货：宏观经济专题报告：5年期以上LPR下调25个基点.pdf

摘要今天公布的本月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，保持不变；5年期以上LPR下调25个基点至3.95%。5年期以上LPR上一次调整是2023年6月20日，从4.3%下调10个基点至4.2%，当时10年期国债的到期收益率是2.67%，最新的10年期国债到期收益率在2.44%。2023年四季度，新发放贷款加权平均利率为3.83%，单季回落31bp，而前三季度表现持平。所以去年下半年以来商业银行两大主要资金投向贷款和国债的中长端利率均已实际下行，本次5年期以上LPR的下行实际是...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-20 发布 | 493.82KB | 0 页
3金币金源期货：宏观周报：国内积极信号增加，美国去通胀非坦途.pdf

核心观点海外方面，美国1月CPI全面超预期，CPI最新权重增加了住房价格的比重，而住房项是本次CPI超预期的重要推手。与此同时，剔除住房的超级核心服务通胀环比、同比均大幅上涨，引发市场对于去通胀不顺的担忧，而1月零售销售在假期消退后呈降温迹象。假期期间，通胀超预期叠加联储官员偏鹰，市场预期首次降息时点推迟至6月，10Y美债曾破4.3%，美元指数仍在104上方震荡，关注联储官员讲话及月末PCE数据。国内方面，龙年春节出行流量创新历史高，服务消费较好，地产依旧偏弱。1月社融超预期呈现“开门红”，结构...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-20 发布 | 1.5MB | 0 页
0金币民生证券：A股策略周报：春节假期归来，如何“抄作业” 2025-02-19.pdf

“作业一”：中国资产普涨，可以“抄”。春节假期之中（2月9日至2月18日，下同），海外市场里的中国相关资产呈现普涨行情。从权益市场来看，美股中资股指数、港股恒生指数均录得涨幅（4.61%、2.91%），除此以外，富时A50期货在春节假期之中录得涨幅为2.76%；离岸人民币在美元指数强势的情况下仍然维持稳定，并有小幅升值。中国资产普涨行情与基本面的好消息共振，1月金融数据“开门红”。与中国相关的资产的突出表现，也体现了投资者对A股休市后公布的金融数据的定价：金融数据在总量和结构上都存在亮点，1月社...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-19 发布 | 1.87MB | 0 页
0金币华鑫证券：策略专题：救市的逻辑与反弹的机会 2025-02-19.pdf

投资要点核心要点当前和2015年、2018年对比分析，分母端资金压力较为突出，但风险扩散压力有限。本轮救市更像2015年，政策和资金同步发力，大盘走势、风格轮动和行业表现三部曲特征较为显著。当前止跌反弹正当时，反转回升仍需等待，关注超跌反弹（医药、电力设备、商贸零售、国防军工、食饮、社服）、救市利好（金融、消费）、产业催化（AI算力、传媒）机会。异同对比：当前和2015年、2018年对比分析从DDM三因素视角来看，A股下行压力主要在分母端。当前盈利触底回正、货币流动性偏紧、市场流动性承压、市场风...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-19 发布 | 869.53KB | 0 页
0金币中航证券：政策呵护下龙年开年有望延续乐观预期 2025-02-19.pdf

核心观点：政策呵护下空头力量受限，农历兔年尾声市场企稳回升，龙年有望延续乐观预期。春节前证监会在2024年2月4日到6日三天内10次重磅发声，其中包括加强对于融券业务的强监管，暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结，并严禁证券公司向变相T+0投资者提供融券，严格限制了融券做空力量。政策面对空头的限制叠加中央汇金公告表示已于近日扩大ETF增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，市场逐渐由多空剧烈分岐转为企稳回升。通胀数据超预期，美联储降息时点或推迟。继1月CPI数据超预期后，2月16日美国...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-19 发布 | 2.47MB | 0 页
0金币平安证券：策略周报：春节期间国内外有何新变化？ 2025-02-19.pdf

核心观点|春节期间国内外有何新变化？春节假期期间，海外降息预期反复，全球资产波动加大。一是10Y美债收益率反弹至4.29%，美元指数反弹至104。二是全球权益多数上涨，亚太市场表现突出，美股整体走平，标普500微涨0.15%，纳斯达克指数微跌0.11%，恒生指数和恒生科技上涨2.9%和5.5%，日经225上涨4.4%。三是商品表现分化，布油价格上涨2.4%至83.6美元/桶，金价在美元强势之下跌至2025.5美元/盎司。四是美元兑离岸人民币汇率持平在7.2。节前一周，A股在资本市场政策利好下反弹...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-19 发布 | 1.28MB | 0 页
0金币国信证券：海外镜鉴系列（十一）：海外低利率时期公募应对策略 2025-02-19.pdf

核心观点老龄化、过度储蓄、过剩产能、投资和有效需求不足等一系列现象叠加，导致日欧为代表的全球低利率现象。日本实体企业长期资产负债表审慎期间融资意愿不足，给可转债、资产支持证券的发行造成较大困扰。·日本低利率期间，日本央行接过了商业银行配置盘的国债，BOJ一度成为全球最大的负利率债券持有人。·商业银行在低利率直至负利率期间，债券配置盘的体量在缩窄，交易盘虽然一度有赚钱效应但体量很小；当票息无法覆盖费率，且利率进一步下行弹性没有上行更充分、资本利得带来的潜在损失大于回报时，境内债券投资的性价比不足。...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-19 发布 | 7.82MB | 0 页
0金币东吴证券：北交所跟踪周报：板块有所回升，建议关注性价比日益凸显的北证A股 2025-02-19.pdf

投资要点北交所市场表现：1）行情回顾：本周北证50指数上涨6.68%，北证A股行情回暖。截至2024年2月8日收盘报825点，较上周收盘价上涨6.68%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨5.83%：科创50指数上涨11.60%；创业板指数上涨11.38%。2）北证A股板块对比：截至2024年2月8日，北证A股成分股共244个，公司平均市值14.18亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达92.68亿元，较上周上涨4.59%。日均换手率为8.34%，同比+0.8pct。综合来看...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-19 发布 | 2.96MB | 0 页
3金币海通国际：ESG&电新&公用：全球气温不断升高，采暖需求疲软使得天然气价格暴跌 2025-02-19.pdf

事件：截至2024年2月15日，全球气温上升，伴随着天然气产量的增加，使得天然气供应过剩，全球天然气价格出现断崖式下跌。在近3个月期间，美国亨利港天然气期货价格及荷兰TTF天然气期货价格分别下跌49.01%及47.34%至1.624美元/百万英热及7.82美元/百万英热。仅从2024年至今，美国亨利港天然气期货价格及荷兰TTF天然气期货价格分别下跌36.76%及24.23%。今年1月份全球气温创同期新高，全球平均地表气温达到13.14摄氏度。据气象组织报导，这已是连续第八个月创下同期最高气温，海...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-19 发布 | 1.03MB | 0 页
3金币平安证券：海外策略双周报：春节海外大事记—降息预期再度延后，Sora发布迎来AI+新“奇点” 2025-02-19.pdf

春节期间日股、港股及海外中国资产表现亮眼。假日期间（2024年2月12日至16日），美股受降息预期再次延后的冲击，表现较弱，纳指、道指、标普500分别下行-1.34%、-0.11%、-0.42%。亚太股市表现较强，日经225上涨4.32%，创1990年以来新高；恒生指数上涨3.77%，恒生科技指数、恒生中国企业指数、纳斯达克中国金龙指数分别上涨6.89%、4.75%、4.31%。港股板块方面，恒生24个二级行业大多数收涨，其中媒体（+11.05%）、消费者服务（+6.35%）板块领涨。美国多项数...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-19 发布 | 1.41MB | 0 页
3金币华鑫证券：北交所周报：北证指数与沪深共振修复，行业与个股涨跌分化 2025-02-19.pdf

投资要点北证大盘指数概览指数点位：上周华鑫北证综指报收688.82点，上周上涨5.60%，北证50指数报收825.00点，上周上涨6.68%，同期沪深300指数上涨5.83%，上证指数上涨4.97%，深证成指上涨9.49%，中证1000指数上涨9.15%，北证指数与沪深共振修复。成交额：上周北交所日均成交额为92.68亿，相比两周前日均成交额88.45亿上涨4.78%。估值：截至2月8日，北证A股在剔除负值PE后得到共223家上市公司样本，样本的PE均值为59.84倍，PE中位数为21.43倍，...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-19 发布 | 975.15KB | 0 页
3金币华安证券：策略周报：超预期亮点频出，继续把握节后反弹机会 2025-02-19.pdf

市场观点：超预期亮点频出，继续把提节后反弹机会节前1周随着监管机构持续发力稳定活跃资本市场，市场终于迎来了大幅反弹行情。展望节后，我们在一季度策略报告《蓄势待发》（2023-12-25）中提出的影响市场走势的三个重要观察因素中，1月社融数据好于预期、春节消费数据亮点频出、地产整体维特弱势静待节后是否出现“小阳春”，三个因素中两个因素呈现积极变化，并且春节期间海外市场平稳偏好，因比我们预计节后市场有望延续反弹之势。后续市场需要考虑的影响因素在于：一是流动性能否进一步加码宽松，特别是2月会不会出现降...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-19 发布 | 4.08MB | 0 页
3金币开源证券：中小盘周报：华为以星为基蓄势待发，卫星需求端打开空间 2025-02-19.pdf

本周市场表现及要闻：商务部：提振新能源汽车等大宗消费市场表现：本周（指2月5日至2月9日，下同）上证综指收于2866点，上涨4.97%；深证成指收于8821点，上涨9.49%:创业板指收于1727点，上涨11.38%。大小盘风格方面，本周大盘指数上涨5.93%，小盘指数上涨10.70%。2023年以来大盘指数票计下跌13.72%，小盘指数累计下跌15.46%，小盘/大盘比值为1.26。晶晨股份、青鸟消防、奥普特本周涨幅居前。本周要闻：阿维塔12全量开启无图城区NCA，官方宣称全国都能开，所有城市...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-19 发布 | 17.54MB | 0 页
3金币源达信息：策略周报：国内春节假期旅游市场恢复增长，海外美联储降息预期降温 2025-02-19.pdf

国内市场春节假期数据：文化和旅游部2月18日数据显示，春节假期出游人次和出游总花费等多项指标创历史新高。全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年增长7.7%。春节假期期间，国内旅游出游人次、旅游消费均较疫情前水平有所增长，旅游市场恢复增长。经济数据：2月9日，中国人民银行公布2024年1月金融统计数据。2024年1月份社会融资规模增量为6.5万亿元，比上年同期多5...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-19 发布 | 938.3KB | 0 页
3金币中国银河：北交所周报：《行动方案》明确高质量发展目标，十七家公司发布业绩公告 2025-02-19.pdf

核心观点北证50本周涨幅为6.21%，单日成交额回归百亿水平。本周北交所单日成交额逐步回归百亿水平，日均成交额为92.68亿元，较上周提升近5%。但受春节假期影响，本周北交所仅有4个交易日，整体成交额为371亿元，较上周的443亿元下滑16.33%；成交量为35.14亿股，较上周38.09亿股下降7.74%。对比其他板块，北交所仍保持较高市场热度，本周换手率高达33.35%。244家上市公司中，本周有187家周涨幅为正，涨幅最大的是克莱特（+29.31%），其次是大唐药业（+25.63%）、鹿得...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-19 发布 | 1.28MB | 0 页
3金币国信证券：海外镜鉴系列（十二）：日本核心资产和股票基金投资的变迁 2025-02-19.pdf

核心观点日本对比，首先要找到类似的语境和可比的角度。相近的地方：如地产+金融增加值占比高、与美国的后贸易摩擦时期、资产负债表审慎等，但结构上也有很强的差异；相异的地方：老龄化速度更快、人均GDP差异、国内供给侧先去化一轮产能等。日本公募基金业对TMT板块配置力度最强。日本公募基金投资占比最高的行业是电子设备，占比约20.2%；占比前10的行业分别是：电子设备、信息及通信业、运输机械、化学、零售业、批发业、机械、银行业、医药品和服务业。日本股市2014年以来慢牛行情，温和复苏，机构对服务业、建筑业...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-19 发布 | 2.76MB | 0 页
3金币宏信证券：市场流动性周报 2025-02-19.pdf

公开市场操作：2024年2月5日-2月9日，央行公开市场开展逆回购操作投放13590亿元，逆回购到期17330亿元，总计实现净回笼3740亿元。本周预计将有13730亿元逆回购到期，4990亿元MLF到期。货币市场：截至2月9日，银行间同业拆借加权平均利率较2月2日变动-1.96BP至1.89%，质押式回购加权平均利率较2月2日变动-19.76BP至1.86%；短期利率方面，隔夜shibor、1周shibor、2周shibor、1个月shibor分别为1.8530%、1.8570%、1.8830...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-19 发布 | 779.12KB | 0 页
3金币信达证券：策略点评：春节期间海内外投资相关大事梳理 2025-02-19.pdf

核心结论：美国CPI和PPI超预期，降息预期再次延后。1月美国CPI同比增速超预期，主要原因是核心CPI环比增速提升到0.6%，反弹较为强劲。考虑到居住成本统计有时滞、失业率没有下降、经济长周期韧性较强等因素，美国通胀数据虽然已经进入下行通道，但放缓的速度弱于市场预期。在通胀数据较强情况下，美联储降息时点可能再次推迟。我们认为，2024年美国通胀仍将延续整体回落的趋势，年内降息概率较大。但在通胀降温速度较慢，经济基本面仍较强的情况下，降息节奏可能会慢于预期，高利率环境的时间可能会拉长。OpenA...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-19 发布 | 696.44KB | 0 页
3金币中信证券经纪(香港)：每周投资策略 2025-02-19.pdf

2024年1月美国新增非农就业人数再超预期(35.3万，前值33.3万，预期18.5万)薪资同比增长4.5%，环比增长0.6%(前值分别为4.3%和0.4%)失业率持平于3.7%，低于预期的升至3.8%新增就业、薪资增速和失业率均显示就业市场仍有较强韧性2024年1月美国CPI高于预期(同比升3.1%，前值3.4%，预期2.9%)扣除食品和能源的核心CPI环比增幅，由前一个月的0.3%加速至0.4%，升幅为8个月来最大。核心CPI同比升幅维持3.9%。现阶段难以称得上抗通胀进程胜利，过早降息反而...

内容提供方：匿名用户 | 2025-02-19 发布 | 2.64MB | 0 页

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